Financiamiento al Sector Agrícola
a través del
Mercado de Capitales
CNV Foro XXX Aniversario Junio 2003
INDICE
Problemática del Financiamiento Agrícola.
Tamaño actual del Mercado Bursátil Agrícola
Instrumentos del Mercado de Capitales Agrícola.
Estímulos para la Inversión.
Integración Regional de las Bolsas de Productos.
Perspectivas del Mercado de Capitales Agrícolas.
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La información
imperfecta, la escasez y falta de seguridad sobre las garantías, el
subdesarrollo de instituciones complementarias al crédito y la existencia
de riesgo covariante son algunos de los problemas agudos que han limitado
el desarrollo de los mercados financieros rurales.
PROBLEMATICA
El acceso oportuno y en cuantía suficiente a financiamiento en condiciones favorables de plazo, garantías y tasas de interés sigue constituyendo uno de los principales limitantes al desarrollo del sector agrícola en nuestro país.
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PRODUCTORES
INDUSTRIALES
CONSUMIDORES
Flujo de Físicos
Flujo Monetario
BASES DE COMPETITIVIDAD
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ADQUISICIÓN DE COSECHA
Ene
Feb………… Jun.
Jul Ago
Sep Oct.
Nov. Dic
Ene. Feb.
Toneladas
Ene
Feb………… Jun.
Jul Ago
Sep Oct.
Nov. Dic
Ene. Feb.
Toneladas
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DESARROLLO DEL FINANCIAMIENTO
AGRÍCOLA
Diversificación de las fuentes
Diversificación de los Instrumentos
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Fuentes de Financiamiento
Antes de BOLPRIAVEN
Préstamos de la Banca Comercial.
Anticipos de las Casa de Agroinsumos.
Inversión de recursos propios.
Después de BOLPRIAVEN
Prestamos de la Banca Comercial.
Anticipos de las Casa de Agroinsumos.
Inversión del Mercado de Capitales:
Inversionistas.
Fondos Mutuales.
Fondos de Pensión.
Compañías
de Seguros.
Inversión de Recursos Propios.
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Instrumentos
de Financiamiento
Antes de BOLPRIAVEN
Pagarés de la Banca Comercial.
Descuentos de Giros de la
Banca Comercial.
Otros: cartas de crédito,
descuento de facturas.
Después de BOLPRIAVEN
Pagarés de la Banca Comercial.
Descuentos de Giros de la
Banca Comercial.
Otros: cartas de crédito,
descuento de facturas
Descuento
de Certificados de Depósitos por la Banca Comercial
Reporto de
Certificados de Depósito.
Certificados
Ganaderos.
Títulos sobre activos agrícolas.
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BOLSA AGRÍCOLA
Es una Institución privada sin fines de lucro, conformada por 102 personas naturales y jurídicas, representativas de todos los actores que intervienen en la producción, transformación, almacenamiento, financiamiento, agro comercio y transporte de productos e insumos agropecuarios, que se han unido con propósito de servicio para facilitar la comercialización y financiamiento agrícola en nuestro país.
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Fuente: Gerencia de Planificación.
Datos al 31 de Mayo de 2003.
OPERACIONES
ANUALES
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Fuente: Gerencia de Planificación.
Datos al 31 de Mayo de 2002 y 31 de Mayo
2003.
OPERACIONES ANUALES
Comparación
Períodos Iguales
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OPERACIONES MENSUALES
Fuente: Gerencia de Planificación.
Datos al 31 de Mayo de 2003.
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TRANSACCIONES
TOTALES
AÑO 2002
AÑO 2003 (*)
(*) Fuente BOLPRIAVEN S.A.C.A. Datos a Mayo de 2003.
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TIPOS DE OPERACIONES
Fuente: Gerencia de Planificación.
AÑO 2001
Bs. 127.877.639.805
AÑO 2002
Bs. 381.925.037.616
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PRODUCTOR
Producto
CD / BP
Bolívares
Contrato
ACTORES
AGD
BANCO
PUESTO DE
BOLSA
PUESTO DE
BOLSA
BOLSA
AGRO-
INDUSTRIA
AGD
INVERSIONISTA
Producto
CD / BP
Bolívares
Instrumentos
Compañías de Seguros.
Transportistas.
Laboratorios de Control de Calidad.
Calificadoras de Riesgo.
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INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE
CAPITALES AGRÍCOLA
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OPERACIÓN DE REPORTO SOBRE
BONOS DE PRENDA
AGD
PRODUCTOR
BOLSA
Vende el Bono de Prenda (mercado disponible).
Recompra el Bono de Prenda
(mercado disponible a plazo)
Bs.
CD / BP
CD / BP
PRODUCTO
INVERSIONISTA
BP
Bs.
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COBERTURA DEL
RIESGO COMERCIAL EN OPERACIONES DE REPORTO
Bs.
CD / BP
BOLSA
AGROINDUSTRIA
CD / BP
Bs.
Contrato DEP
INVERSIONISTA
AGD
PRODUCTOR
BOLSA
Bs.
CD / BP
CD / BP
PRODUCTO
CD / BP
Bs.
Contrato Reporto
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CERTIFICADOS
DE DEPOSITO
ESTRUCTURA DE
RIESGO
A.G.D.
PROPIAS
DE EXTENSIÓN
BANCO
PRESTAMISTA
Crédito
Emisión
Liquidez
INVERSIONISTA
Emisión.
Liquidez.
BOLSA
EMISIÓN
INVERSIONISTA
Emisión.
Liquidez
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Operaciones de Reporto sobre
Certificados de Depósito.
SOLUCIONES FINANCIERAS
Certificados Ganaderos.
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CERTIFICADOS GANADEROS
ESQUEMA FIDUCIDARIO
Plazo: Variable (30 días - 18 meses)
Ingresos garantizados 500 grs/día (físico)
Rendimiento esperado: * Garantía en peso.
* Diferencial de precio.
Condición de Venta: A prima
en función del plazo transcurrido desde la emisión.
COMPRADOR
VENTA DE
GANADO
GANADERO
ENTE
FIDUCIARIO
TITULOS
GANADEROS
BOLSA
INVERSIONISTA
GANADO
GANADO
GANADO
TITULO
Bs.
SEGUROS O RESPALDO
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
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PROCESO PARA LA TITULARIZACION
DE GANADO
Título
Matriz
Ganadero
Ganado
Fideicomiso
N° 1
Fideicomiso
N° 2
Títulos
Puesto
de Bolsa
Bolsa
(Subasta)
Matadero
Puesto
de Bolsa
Inversionista
Bs.
Bs.
Bs.
(Total Títulos
- % retenido Fid. N° 1)
Mandato de Venta de Ganado
Mdto.
Compra
Mdto.
Compra
Bs. (Vta. Ganado)
Oferta
Bs.
N° 1
N° 2
N° 3
N° 4
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TITULARIZACION
CON PAGO
EN LECHE
INDUSTRIA
LACTEA
VENTA DE
LECHE
GANADERO
ENTE
FIDUCIARIO
TITULOS
GANADEROS
BOLSA
INVERSIONISTA
GANADO
TITULO
Bs.
POLIZA DE SEGUROS
O FONDO DE REPOSICION
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
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TITULARIZACION
CON PAGO
EN LECHE Y MAUTES
CEBADOR
VENTA DE LECHE
Y MAUTES
GANADERO
ENTE
FIDUCIARIO
TITULOS
GANADEROS
BOLSA
INVERSIONISTA
LECHE Y MAUTES
MAUTES
VACAS
TITULO
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs.
Bs
POLIZA DE SEGUROS
O FONDO DE REPOSICION
INDUSTRIA LACTEA
Leche
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COMPRADOR
GRANJA
PORCINA
ENTE
FIDUCIARIO
CERTIFICADOS
PORCINOS
BOLSA
INVERSIONISTA
PORCINOS
PORCINOS
PORCINOS
PORCINOS
Bs.
Bs.
Bs.
TITULO
Bs.
SEGURO O
FONDO REPOSICION
CERTIFICADOS PORCINOS
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Operaciones de Reporto sobre
Certificados de Depósito.
SOLUCIONES FINANCIERAS
Certificados Ganaderos.
Titularización de activos.
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TITULARIZACIÓN
DE ACTIVOS
ACTIVOS
PROPIETARIO
BOLSA
Mercado Potencial:
80 % valor
Títulos
INVERSIONISTA
Demanda
FIDEICOMISO
Ceba de Ganado
Forestal.
Cultivos tardío rendimiento: Café, Cacao y Palma Aceitera
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EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS
PROMEDIOS PONDERADOS
SEMANALES
Fuente: Banco Central de Venezuela – Calculos Propios.
Datos al 25 de Abril del 2003.
%
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Estímulos para la Inversión
en Instrumentos Bursátiles Agrícolas
Las Inversiones de las Instituciones
Financieras califican para la Cartera Agrícola Obligatoria.
Las inversiones que realicen las Instituciones Financieras califican para operaciones de anticipos ante el Banco Central de Venezuela
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Decreto con Rango y Fuerza de Ley de Crédito
para el Sector
Agrícola
Artículo No.
4, Literal 3:
“Las inversiones
que realicen las instituciones financieras en instrumentos de financiamiento
tales como: Certificados de Depósito y Bonos de Prenda, Operaciones
de Reporto de los mismos y certificados ganaderos.”
Estas inversiones
no podrán exceder del quince por ciento (15%) de la cartera agrícola
de cada una de las instituciones financieras
Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela No. 37.563 del 5 de Noviembre de 2002
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ADMINISTRACIÓN DEL PORTAFOLIO
CARTERA TOTAL DE CREDITOS
12% AGRICOLA
CARTERA DE AGRÍCOLA
15% INSTRUMENTOS
DE INVERSIÓN
Gaceta Oficial de la República Bolivariana
de Venezuela No. 37.563 del 5 de Noviembre de 2002
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ALMACEN GENERAL
DE DEPOSITO
PRODUCTOR
o
INDUSTRIA
PUESTO
DE
BOLSA
BOLSA
BCV
PUESTO
DE
BOLSA
INVERSIONISTA
(BANCO)
Contrato de Reporto
Certificado de Custodia Inicial
Notificación
Certificado de Custodia Inicial
Mandato
Mandato
Contrato de Reporto
Certificado de Custodia
Mandato
Nuevo Certificado
de Custodia
Contrato de Reporto
CD y BP en garantía
con mandato
CD/BP
Mandato y
CD/BP
Producto
DESCUENTO DE REPORTO ANTE EL BCV
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PROCESO DE INTEGRACIÓN
DE LAS BOLSAS DE PRODUCTOS AGRICOLAS
Programa de
interconexión de las Bolsas de Productos de los países de la Comunidad
Andina.
Programa de interconexión de la Asociación de Bolsas de Productos de Centroamérica y del Caribe (BOLCECA) (Agencia P.A.R. - Canadá).
Sistema electrónico de transacciones interbolsas.
Sistema
de Compensación de Operaciones entre las Bolsa de Productos
afiliadas.
.
Creación de la Cámara de Arbitraje Internacional y promoción comercial de la Asociación Panamericana de Bolsas de Productos (APBP).
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OPERACIONES INTERBOLSAS
PRODUCTO
Bs.- Pesos - US$
B.N.A.
AGROINDUSTRIA
COLOMBIANA
PUESTO DE BOLSA
COLOMBIA
BOLPRIAVEN
PRODUCTOR
VENEZOLANO
VENEZUELA
PUESTO DE BOLSA
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PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE CAPITALES
AGRICOLA
Crecimiento exponencial de los Contratos Financieros.
Creciente disponibilidad de información pública, oportuna y confiable.
Innovaciones financieras traducidas
en nuevos instrumentos de inversión.
Mayores oportunidades de diversificación
de los portafolios de inversión.
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Financiamiento al Sector Agrícola
a través del
Mercado de Capitales