Los principios financieros son válidos para las empresas pequeñas, los negocios familiares, las medianas empresas y las grandes compañías.  Cualquiera que sea la dimensión del negocio, debemos conocer y/o aplicar parte de los principios que se presentan en este trabajo. Para un mejor entendimiento de los diversos aspectos que aquí se tratan, recomiendo la siguiente secuencia:

poder tomar nuestras decisiones de inversión

¿Qué es Valor Libros?

Es un valor referencial que se asigna a los activos de las empresas para efectos de disciplina contable. Para facilitar su contabilidad, las empresas les dan a sus acciones un valor simbólico por acción representado en una unidad, que puede ser desde $ 1, 75 Bolívares, 120 Pesos, etc. El conjunto de todas estas acciones suman el capital de la empresa. Naturalmente éste es el valor al cual contabilizan las acciones en sus libros de contabilidad y es muy distinto a su valor de Mercado.  Una acción tiene un valor en libros y otro en el mercado.

¿Cuál es Valor de Mercado de una acción?

El valor de mercado de una acción es el precio en que se transa en el mercado de capitales. Una acción tiene en el mercado un precio de compra (ask) y otro de venta (Bid) que no son necesariamente los mismos, ya que como sabemos las acciones son instrumentos de renta variable. Los valores de estos precios los determinan la oferta o la demanda altamente influenciadas por la percepción de cada inversionista sobre el futuro desempeño de las acciones.

¿Cómo evaluamos las proyecciones futuras de una acción?

Supongamos que el precio de mercado de una acción, de una empresa perteneciente a un sector industrial específico, es de $ 100 por acción. Basado en el resultado de los análisis efectuados por los expertos, los inversionistas esperan un dividendo de $ 5 dentro de un año, y también tienen la esperanza de que para ese entonces el precio de la acción sea $ 110. Basados en estos valores, dividendos y revalorización del valor de mercado de la acción, podemos calcular la tasa que se conoce como retorno de inversión.

¿Que es Retorno de Inversión de una acción?

Es la ganancia que se obtiene por invertir en una acción. Esta ganancia la puedes "diagnosticar" proyectando el rendimiento y expectativas esperadas de la acción. El retorno de inversión lo puede calcular de esta forma:

Esto significa que esta acción puede obtener ganancias de 15%, lo que es igual a decir que el índice de capitalización es de 15%. Cualquier empresa que tenga el mismo riesgo de inversión debería tener un índice de capitalización de mercado similar. Si otras empresas en la misma categoría de riesgo tienen un índice de capitalización superior, tendría sentido vender esta acción y comprar la que tenga un mayor retorno de inversión.

¿Cuál es el precio correcto que debo pagar por una acción?

La mejor forma de calcular el precio justo para comprar una acción hoy es medir si dentro de un año esta costará mas o menos dinero del valor que pensamos pagar hoy. Proyectémonos en un año. Como habitualmente ocurre, la proyección del precio de la acción después será resultado del análisis que sugiera el valor de los dividendos que la empresa repartirá el año después (es decir dentro de dos años) y cual será la valoración del mercado de esta acción. Retomemos nuestro ejemplo nuevamente. Supongamos que los analistas predicen dividendos de $ 5.50 en el segundo año, al igual que un precio de mercado de $ 121. Para obtener el valor de la acción dentro de un año despejamos la fórmula anterior y obtenemos el siguiente resultado.

Conociendo que el retorno en el primer año será de 15%, entonces podemos calcular el valor de la acción dentro de un año con una ecuación que funciona de la siguiente manera:

Precio dentro de un año = X(Gan. por Dividendo + Gan. por Valoración Mercado)
Precio dentro de un año = 1,15 (5,50 + 121)
Precio dentro de un año = 110
 

Lo que nos permite saber esta fórmula es que si el precio está por debajo de 110, entonces podríamos decir que la acción está subvaluada y sería una buena oportunidad comprarla. Por otra parte si la acción está por encima de 110 podríamos decir que la acción está sobrevaluada y deberíamos contemplar comprar otra diferente. Es de esperarse que los vendedores y compradores ajustaran el precio de la acción a 110, asumiendo que todos tuvieran la misma información referente a la acción en estudio.

Si deseas, calcula el valor de una acción que elijas dentro de un año, y así podemos entender si el precio que hoy debes pagar la convierte en una buena o mala inversión:

Es importante saber que no debemos confiar en este modelo simple para determinar el valor de mercado de una acción.

En un año pueden ocurrir imprevistos que contemplan riesgos que no se previenen. Desafortunadamente no existen formulas simples para ganar dinero en el mercado.

BONOS: el valor de los bonos está determinado por el nivel de tasa de interés. Es decir, los bonos tienen un riesgo de tasa de interés.

¿Que es riesgo de tasa de interés?

Si la tasa de interés sube, el precio del bono (el valor presente del bono) baja. Si por el contrario las tasas de interés bajan, el valor del bono (el valor presente del bono) sube. Mientras más largo sea el vencimiento del bono más sensible a esta regla es su comportamiento. Es decir, si el bono es a largo plazo y las tasas de interés del mercado suben el precio del bono a largo plazo baja con más fuerza que los bonos a corto plazo. Con esto podemos intuir que un bono es muy sensible al movimiento de tasas de interés del mercado es decir tiene un riesgo de tasa de interés.  Cuando compramos un bono nos fijamos en su cupón porque equivale al flujo de caja que vamos a recibir periódicamente pero de igual importancia es saber cuales es Yield to Maturity el cual nos da un indicio de cual sería nuestro rendimiento si compráramos un bono hoy y nos quedáramos con el, sin venderlo hasta su fecha de vencimiento.

¿Que es el Yield to Maturity?
El Yield to Maturity es el rendimiento efectivo que tiene el bono basado en el tiempo que le falta para vencer o expirar.

¿Qué son Fondos Mutuales?

Los fondos mutuales son un tipo de herramienta de inversión en la cual se invierte el capital de un grupo de inversionistas en instrumentos financieros (bonos, acciones). La manera en la cual se invierte este capital se confiere al criterio de un administrador de fondos y cada inversionista tiene en el una participación.

¿Qué hace un Administrador de Fondos?

El administrador del fondo es quien decide cuales inversiones realiza el fondo. Este administrador debe respetar el reglamento del fondo que se encuentra estipulado en el "prospecto." En este documento se definen los lineamientos, filosofías, objetivos y restricciones que componen el fondo.  Cada administrador tiene diferentes filosofías, lo que sugiere que los fondos tienen también distintas filosofías. A la hora de escoger en cual fondo debemos invertir, debemos asegurarnos que sus lineamientos estén acordes con nuestros objetivos. El punto es que cada persona tenga las posibilidades de elegir cual es la herramienta de inversión que más le conviene, si acciones, bonos o fondos.

¿Quiénes deben invertir en Fondos?

Los fondos nacen como respuesta a necesidades en el mercado de inversionistas. Estos fueron creados para aquellos ahorristas que no disponen del tiempo necesario para ocuparse de sus inversiones, y/o para aquellos inversores que quieren diversificar su riesgo comprando varios tipos de instrumentos financieros, pero cuyo capital disponible para invertir en los mismos no les es suficiente para comprar cada una de las acciones y bonos disponibles. Entonces estos ahorristas pueden escoger invertir en un "pull" de instrumentos financieros compuesto por distintos tipos de acciones y bonos donde cada uno tiene una participación.

¿Cuál es el valor de un Fondo Mutual?

El valor de un Fondo Mutual depende directamente del precio de los instrumentos en que esta invertido su patrimonio. Supongamos que el fondo invierte en acciones excelentes y estas suben de valor, inmediatamente el valor o patrimonio del fondo también sube porque sus activos subieron. Entonces podemos saber al valor de un fondo conociendo los activos que tiene. Si nos gustan estos activos del fondo y estamos de acuerdo con su filosofía podríamos pensar en invertir en el.

¿Cómo invertimos en un Fondo Mutual?

Podemos invertir en un fondo comprando una participación del mismo, conocidas también como unidades de inversión.

¿Qué son Unidades de Inversión?

Son cada una de las partes en las que el patrimonio del fondo se divide. Estas son la forma de medir la participación de un inversionista dentro del Fondo Mutual.

¿Cuántos tipos de Fondos Mutuales existen?
Básicamente existen tres tipos. Los fondos mutuales de renta variable, que invierten exclusivamente en acciones, los fondos mutuales de renta fija, que invierten exclusivamente en bonos, y los fondos mutuales mixtos, que invierten tanto en bonos como en acciones.

¿Qué son los Fondos de Capital Abierto y Cerrado?

Los de capital abierto son aquellos en que cada vez que alguien suscribe o rescata sus unidades de inversión, el fondo crece o disminuye en tamaño de unidades de inversión. Los fondos de capital cerrado no prevén anticipos o rescates de unidades de inversión antes de la fecha de vencimiento. Son fondos que existen por un tiempo determinado y hasta esa fecha de vencimiento no se desarman.

¿Qué son Fondos Activos y Pasivos?

Los activos son aquellos en los que los administradores seleccionan las mejores opciones de inversión utilizando análisis fundamentales y técnicos. Por otra parte, los fondos de administración pasiva o Index Funds son aquellos que no seleccionan los activos en que invierten, sencillamente compran todas las acciones que conforman un determinado índice de mercado. Esto deriva de la perspectiva que indica que es mas conservador invertir de esta forma ya que existe una mayor diversificación del portafolio.

Suponga que la fecha de su graduación se acerca y que ha presentado una solicitud de empleo en un banco local.  Como parte del proceso de evaluación, a usted se le ha pedido que presente un examen, el cual cubrirá técnicas de análisis financiero.  La primera sección de la prueba se refiere al análisis del valor del dinero a través del tiempo.  ¿Cómo se sentiría usted si tuviera que realizar las siguientes tareas?:

1. Dibuje líneas de tiempo de flujo de efectivo de:

1.  Un flujo de efectivo por una suma acumulada de 100 dólares al final del año 2.

2. Una anualidad ordinaria de cien dólares por año durante tres años.

3. Una corriente desigual de flujo de efectivo de -50, 100, 75 y 50 dólares al final de los años 0 a 3.

2. 1 ¿Cuál será el valor futuro de una suma inicial de cien dólares después tres años si estas se invierten en una cuenta que paga 10% anual de interés?

En este ejercicio debemos obtener el valor futuro de los 100 dólares al cabo de tres años, utilizaremos el factor (F/P, i, n)

donde:

i=interés

n= número de períodos.

F/P = factor de proyección.

VF =100(F/P, i, n) = 100(F/P, 10%,3) = 100(1+10%)³ = 133,10$

2. 2 ¿Cuál será el valor presente de 100$ que se vayan a recibir dentro de tres años, si la tasa de interés apropiada es de 10%?

VP =100(P/F, i, n) = 100 (P/F, 10%, 3) = 100(0,7513) = 75,13$

3. Algunas veces necesitamos determinar el tiempo que se requiere para que una suma de dinero (o cualquier otra cosa) crezca hasta alcanzar una cantidad especificada. Por ejemplo, si las ventas de una compañía están creciendo a una tasa de 20% anual, ¿Cuanto tiempo se necesitará para que las ventas se tripliquen?

Para resolver este problema utilizaremos la siguiente ecuación financiera:

             VF_n = VP (F/P, 20%, n)  pero VF_n= 3VP

sustituyendo tenemos

             3VP = VP (1+i)ⁿ donde 3 = (1+i)ⁿ

^{para resolver la ecuación aplicamos logaritmos a fin de obtener:}

             n = ln (3)/ln(1,20) = 1,09861229 / 0,182321557

             n = 6,0256851

Lo cual significa que para lograr que las ventas se tripliquen a una tasa de crecimiento del 20% anual, se necesitan más de seis años pero menos de siete años.

3. ¿ Cuál es la diferencia que existe entre una anualidad ordinaria y una anticipada?

Anualidad ordinaria es aquella cuyos pagos se realizan al final de cada período y en la anualidad anticipada los pagos se realizan al inicio del período.

 ¿Qué tipo de anualidad es la que se muestra en la siguiente línea de tiempo de flujo de efectivo?

El tipo de anualidad es ordinaria, ya que los pagos se realizan al final del período.

¿Cómo la cambiaría usted al otro tipo de anualidad?

Para cambiar de anualidad ordinaria a anualidad anticipada, debemos proyectar el pago que se realiza en el tercer año al año cero, de manera tal que asemeje un pago a principios de período y obtengamos el siguiente diagrama de tiempo.

     donde VP = 100 (P/F,10%,3) = 100 * 0,7513 = 75,13$

5. 1 ¿Cuál será el valor futuro de una anualidad ordinaria a tres años de cien dólares, si la tasa de interés apropiada es de 10%?

VF = 100 (F/A, 10%,3) = 100 * (3,3100) = 331 $

5. 2 ¿Cuál será el valor presente de la anualidad?

VP = 100*(P/A,10%,3) = 100 * 2,4869 = 248,69$